Los bancos españoles han empezado el año con un fuerte rally, pero la subida en bolsa no se sostiene. Nuevo palo tras el ‘informe satánico’ de Exane, esta vez por parte de RBS: aconseja vender porque los precios no reflejan el riesgo real de las entidades y recomienda comprar protección para las emisiones de las principales firmas de nuestro país. No salva ni a Santander, ni a BBVA.
El problema, según la firma británica, que titula su informe “El revólver”, es que han usado las inyecciones del BCE para aumentar su exposición a deuda soberana, en un mal contexto macro y con unas previsiones de negocio que no son mejores que las de sus competidores. Las inyecciones de liquidez les han dado oxígeno, pero los cimientos no son firmes por muchas razones, que van desde los fuertes vencimientos que afrontan en los dos próximos años, que tardarán en rentabilizarse las fusiones o la elevada exposición inmobiliaria y la falta de desapalancamiento real -no están aumentando los depósitos, sino reduciendo el crédito-.